18 мая 2021 377 0
Устойчиво высокий спрос на нефть при сохранении ограничений на добычу в рамках соглашения ОПЕК+ продолжает поддерживать нефтяные котировки. Опасения, что ухудшение эпидемиологической ситуации в Индии приведет к снижению спроса на нефть, похоже, не оправдываются. Вместе с продолжающимся улучшением ситуации в Европе и сохранением спроса со стороны Китая это позволяет ценам на нефть держаться на высоких отметках.
Между тем буровая активность в США продолжает расти, число активных нефтяных буровых установок увеличилось, по последним данным, до 352. Это пока в 2 раза ниже, чем до падения весной прошлого года, но позитивная динамика не может не настораживать. То, что добыча в США держится на уровне 11 млн баррелей в сутки, может оказаться временным явлением. На прошлой неделе котировки сырьевых товаров несколько откатились от достигнутых уровней. Это касалось не только промышленных металлов, но и сельхозсырья. Откат может быть обусловлен, с одной стороны, более взвешенной оценкой реальных инфляционных рисков, а с другой – разумной коррекцией после мощного ралли.
Стоит отметить, что рост сырьевых цен стал результатом оживления спроса, восстановительного роста экономики. По мере того как рост станет естественным образом замедляться, ценовые ожидания также будут нормализовываться. Это, кстати, приведет и к снижению инфляционных ожиданий. Новостной фон и краткосрочные факторы поддержки остаются благоприятными для рубля. В последнее время не было новостей, указывающих на санкционные риски, зато от представителей правительств США и России звучат заявления о необходимости встреч и готовности их провести в том или ином формате.
Из краткосрочных факторов можно отметить налоговый период, неплохую макростатистику и сохранение высоких цен на нефть. Также, возможно, влияет и подготовка компаний к выплате дивидендов, в случае экспортеров это может означать продажу валюты для аккумулирования рублей.
Отметим, что позднее сами выплаты крупных дивидендов могут оказать негативное влияние на рубль, что связано с конвертацией рублевых выплат в доллары для перечисления держателям ADR. Евро на прошлой неделе колебался в достаточно широком диапазоне, но курс так и не смог приблизиться к отметке EUR/USD 1,22. Судя по всему, фактор инфляционного давления в долларах США стал восприниматься рынком более конструктивно, а кроме того, инфляционные риски сейчас – это не исключительно проявление в долларовом сегменте.
18 мая 2021 389 0
Ключевой новостью прошлой недели, в том числе для рынка рублевых облигаций, стал негативный сюрприз из США, где в апреле инфляция ускорилась до 4,2% г/г (+0,8% м/м), заметно превысив консенсус-прогноз. Последний раз такие темпы инфляции наблюдались во время мирового финансового кризиса в 2008 году. Базовая инфляция также оказалась существенно выше, чем ожидалось. Первая реакция рынка была негативной, но на следующий день на фоне более взвешенной оценки данных и снижения доходности гособлигаций США цены в рублевом сегменте долгового рынка также пошли вверх.
