УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям Автор: Максим Бирюков, старший аналитик УК» Альфа-Капитал»
Рынки откатились с недавних максимумов на фоне роста инфляционных ожиданий.
К середине недели широкий индекс S&P 500 потерял более 4%, в то же время можно было наблюдать новый скачок роста доходностей казначейских облигаций. Сезон корпоративных отчетностей, ставший одним из ключевых источников роста для рынка акций, подходит к концу. Поэтому динамика макроиндикаторов восстановления экономики может вновь выйти на передний план.
К концу недели рынок акций отыграл значительную часть падения, закрыв тем не менее торги в красной зоне. По итогам недели S&P 500 снизился на 1,3%, Nasdaq – на 2,3%. Наибольшие потери были среди технологических компаний и потребительского сектора. Таким образом, крупно капитализированные «компании стоимости» продолжают обгонять акции «компаний роста».
В среду будет опубликован протокол апрельского заседания ФРС. Также в течение недели будет опубликовано несколько индикаторов рынка недвижимости, который переживает один из самых бурных периодов роста. Это выражается в том числе в быстром росте цен недвижимости – одного из проявлений инфляции. На прошлой неделе была опубликована статистика по рынку труда. Объем новых заявок по безработице продолжает снижаться, на начало мая цифра снизилась до 473 тыс. с 507 тыс. неделей ранее. Это самый низкий уровень за последние полгода. В то же время найм новых сотрудников, наоборот, резко снизился, а количество вакантных позиций бьет рекорды. Получается, что работодатели испытывают трудности в поиске сотрудников, в том числе из-за структурных изменений в экономике и структуре спроса на рынке труда. Крупные компании, например McDonald’s и Walmart, из-за острой необходимости в сотрудниках на фоне открытия точек продаж после пандемии, повышают минимальную заработную плату.
Открытие экономики и фискальные стимулы позитивны для потребительского спроса. Розничные продажи в апреле не изменились относительно прошлого месяца, но это не означает замедления тренда, так как не стоит забывать про резкий скачок в марте, который был связан с денежными выплатами домохозяйствам, которые в тот момент увеличили траты в магазинах, ресторанах и онлайн. Инвесторов взволновал резкий всплеск инфляции в апреле до 4,2% с 2,6% месяцем ранее. Новость спровоцировала распродажу на рынках акций и рост доходностей казначейских облигаций. На самом деле наибольший вклад в рост цен внес рынок подержанных автомобилей, цены на которые выросли на 10% в апреле из-за недостатка предложения на рынке чипов, необходимых для производства. Также выросли цены на аренду автомобилей и на авиабилеты. Тогда как инфляция, скорректированная на наиболее волатильные категории, составила 3%.
Представители ФРС оценили ускорение инфляции как временное, связанное с восстановлением экономики. Вслед за ФРС и рынок стал спокойнее относиться к всплеску инфляции. Европейские индексы снизились вслед за глобальными рынками. Индекс Euro STOXX 600 снизился за неделю на 0,5%. При этом, согласно последнему протоколу заседания ЕЦБ, регулятор отмечает позитивную динамику экономических индикаторов, что позволило повысить прогноз по росту ВВП региона с 3,8 до 4,3% в 2021 году.
Помимо инфляционных ожиданий и опасений роста ставок давление на рынки создавали новости о распространении вируса, особенно на фоне вспышки заражений и выявления нового штамма в Индии. Европейские власти рекомендуют приостановить авиасообщение с Индией для предотвращения последствий на европейский регион. Также регулятор заверил, что вакцина от коронавируса эффективна против выявленного штамма.
