В эту пятницу Центральный банк проведет заседание по ключевой ставке. Мы считаем, что по итогам заседания ставка останется на уровне 7,5%. Макроэкономические вводные с последнего заседания не изменились настолько, чтобы ЦБ нужно было пересматривать уровень ставки вверх. Курс рубля практически не изменился (81 руб. за доллар). Инфляция по-прежнему находится на пониженном уровне, причем не только в сравнении год к году (2,41%, по данным на 29 мая). Мы видим по недельным данным, что и текущая инфляция не показывает ускорения и в пересчете на год находится вблизи таргетируемых ЦБ 4%. Но и про снижение ставки сейчас говорить преждевременно, учитывая жесткий сигнал ЦБ. Регулятор неоднократно предупреждал, что опасается роста спроса. Соответственно, должно пройти время, чтобы увидеть, вырастет спрос или нет. А если и вырастет, приведет ли это к ускорению инфляции и насколько. Еще один фактор, который пока препятствует снижению ставки, – это неопределенность в отношении баланса бюджета. Пока непонятно, сможет ли Минфин удержать дефицит в пределах 2% ВВП. Аналитики, например, ждут 2,7% ВВП. Соответственно, нужно посмотреть, как дальше будет исполняться бюджет. И если все будет в порядке, ближе к концу года ЦБ сможет скорректировать ключевую ставку вниз. Зампред ЦБ Алексей Заботкин как-то сравнивал экономику с кораблем. В таком случае ставка – это штурвал, с помощью которого выдерживают курс. Как нам кажется, сейчас корабль идет точно к намеченной цели – к инфляции в 4%, поэтому причин менять курс нет.

Группа Газпромбанк Лизинг и компания Ozon 30 мая подписали соглашение о сотрудничестве в рамках первого дня IX Международного Форума бизнеса и власти «Неделя российского ритейла 2023».

Прогнозы по экономике пока что указывают, что восстановление будет проходить более медленными темпами. По данным национального бюро статистики Китая (НБС), промышленная прибыль Китая упала на почти 20% г/г в апреле по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Самое большое падение с апреля 2020-го и сильно хуже предыдущего «принта» в -6,5%. В любом случае это добавляет неопределенности относительно степени восстановления экономики Китая и может привести к корректировке ожиданий.

Технологический сектор обеспечивает рост глобальных рынков. С начала года доходность индекса Nasdaq вдвое выше доходности S&P 500, 24,4% против 10,3%. Причем большую часть роста Nasdaq обеспечили всего несколько бумаг – Apple, Microsoft, Alphabet, Meta, Nvidia. Помимо сильных операционных результатов сектора тренд в бумагах поддерживает популярность развития технологий искусственного интеллекта. Например, на прошлой неделе акции Nvidia взлетели на 20% после публикации квартальных результатов и значительного улучшения прогноза на ближайший период по выручке.

Цены на нефть снова опустились до уровней, на которых было объявлено последнее решение ОПЕК+ о сокращении добычи в первых числах апреля. Цена барреля Brent сегодня опускалась ниже 75 долл., WTI – ниже 71 долл. Поводов для пессимизма у участков рынка по-прежнему достаточно. Это и замедление роста США, и слабые показатели Китая, не оправдывающего ожидания бурного роста после снятия ковидных ограничений.