УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям Автор: Максим Бирюков, старший аналитик УК «Альфа-Капитал»
Глобальные акции продолжили рост, доходность широкого индекса S&P 500 с начала года составляет 15%. Также в фаворитах остаются технологические компании, индекс Nasdaq за последний месяц прибавил около 9% и полностью отыграл коррекцию. Тем не менее с начала года технологический индекс все еще отстает от широкого рынка, доходность индекса составляет 12%.
На прошлой неделе наблюдался рост аппетита к риску у инвесторов. Нефтяные котировки прибавили около 2%, доходности десятилетних казначейских облигаций в четверг опустились до минимума, VIX – на минимуме за посткризисный период.
Среди субиндексов S&P 500 в лидерах роста за неделю были акции потребительского сектора (1,6%), ИТ (1,4%), тогда как наибольшее падение показал финансовый сектор (–2,4%). Оживление сектора здравоохранения, который прибавил 1,9%, обусловлено ростом акций биотехнологической компании Biogen на 50% после того, как управление США по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов FDA одобрило лекарство от болезни Альцгеймера.
На повестке двухдневное заседание ФРС и комментарий регулятора относительно последней опубликованной статистики по инфляции. Это будет особенно важным с точки зрения позиционирования портфелей на «компании стоимости» и «компании роста».
Индекс потребительских цен США в мае вырос на 5% в годовом выражении, побив рекорды по инфляции 2008 года. В предыдущем месяце цены выросли на 4,2%, а ожидания по майской статистике были на уровне 4,6%. Скорее всего, данные по инфляции в следующем месяце также будут высокими из-за эффекта «низкой базы», ведь ровно год назад индекс потребительских цен резко замедлил свой рост и даже снижался.
Ускорение инфляции отражает ряд факторов. Во-первых, наибольший рост цен второй месяц подряд наблюдается на рынке автомобилей. Цены на подержанные автомобили выросли на 7,3% м/м и отражают около трети совокупного инфляционного роста. А цены на подержанные автомобили растут вслед за ценами на новые автомобили, которые поддерживает нехватка комплектующих во всем мире. Во-вторых, в ожидании туристического сезона увеличились цены на авиабилеты и проживание в отелях. В-третьих, стоит отметить продолжающийся рост цен на сырьевые товары и рост зарплат, который производители перекладывают на конечных потребителей. Таким образом, динамика индекса потребительских цен отражает нормализацию экономической активности до доковидных уровней.
Сенат США принял закон об инновациях и конкуренции, направленный в поддержку американских компаний. Правительство выделит 250 млрд долл. на исследования и разработки в технологических областях, таких как искусственный интеллект и сектор полупроводников, с целью повышения конкурентоспособности американского рынка. Частично новый закон приписывают к продолжающейся торговой войне между США и Китаем. Ключевым поводом для выделения средств стал рост конкуренции с ним и рядом других стран именно в технологическом секторе. Например, доля американских производственных мощностей в секторе полупроводников снизилась с 37% в 1990 году до 12% сегодня. Китай, в свою очередь, также наращивает инвестиции в технологии, на развитие отрасли будет выделено 1,4 трлн долл. в течение следующих пяти лет.
Европейский рынок акций демонстрирует рост четвертую неделю подряд. С начала года индекс Euro STOXX 50 показывает доходность выше 16%, опережая американские индексы. Одним из поддерживающих факторов остается политика Европейского центрального банка, который объявил о том, что будет продолжать выкуп облигаций в ближайшее время. При этом регулятор пересмотрел прогноз по инфляции роста ВВП. В этом году регулятор ожидает инфляцию на уровне 1,9%, что выше предыдущего прогноза в 1,5%. Но в последующие годы регулятор ожидает замедления инфляции до 1,4%. Тогда как прогнозы по экономическому росту подразумевают рост ВВП на 4,6% и 4,7% в этом и следующем году.
