УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям Автор: Максим Бирюков, старший аналитик УК» Альфа-Капитал»

С начала месяца динамику основных американских индексов сложно назвать однозначной. Так, S&P 500 закрылся вчера близко к уровням конца апреля, в то время как технологический Nasdaq теряет с начала мая почти 3,5%, продолжая заметно отставать от широкого рынка с начала года. Основным фактором, оказывающим давление на капитализацию «акций роста», являются растущие инфляционные ожидания.

Открытие мировых рынков сегодня далеко не оптимистичное: например, японский Nikkei 225 потерял за торговый день более 3%, что во многом можно объяснить заметным ухудшением эпидемиологической обстановки в стране и решением продлить чрезвычайное положение в наиболее экономически активных префектурах. Существенное ослабление очередной волны распространения коронавируса пока не способствует продолжению роста оптимизма и на европейских торговых площадках – FTSE100, DAX и CAC теряют с уровней открытия 1,5–2%.

На этой неделе ожидается публикация данных по инфляции США по результатам апреля. Рынок ждет резкого ускорения роста цен, что отчасти можно связать с эффектом низкой базы. Однако рано или поздно эффект от «новых денег» (к примеру, денежная масса M2 только в США выросла более чем на четверть за последний год) должен привести к росту цен.

На сегодняшний день почти 90% компаний из S&P 500 представили финансовые результаты за 1К21. Несмотря на и без того оптимистичные ожидания, три эмитента из четырех показали выручку выше прогнозов. 87% эмитентов получили прибыль, превышающую прогнозы.

Стоит отметить успехи компаний технологического сектора. 96% показали выручку выше ожиданий и почти 93% – прибыль. Пока сектор более чем оправдывает статус основы «акций роста», эффект COVID продолжает способствовать как росту продаж, так и усилению финансового результата. При этом превышение фактических результатов над прогнозами показывают как монстры вроде Microsoft, Amazon, Facebook и Google, так и большинство более мелких компаний субиндекса (всего их 87). Учитывая стабильно сильные финансовые результаты и относительно слабую динамику Nasdaq и технологического субиндекса S&P 500, не исключаем скорого возвращения интереса покупателей к компаниям сектора.

Слабее прочих смотрятся результаты секторов Коммунальные услуги и Недвижимость. Превышение выручки и прибыли над ожиданиями показали «лишь» 61%, 62% и 70%, 68% соответственно.

Неожиданно слабой оказалась статистика рабочих мест США за апрель. Крупнейшая экономика мира прибавила всего 266 тыс. рабочих мест, что оказалось значительно ниже ожиданий (978 тыс.). Заметные прибавки зафиксированы в секторе Туризм и развлечения (+331 тыс.), при этом существенно снизилось количество рабочих мест в секторе Временной помощи (–111 тыс.) и в Курьерских услугах (–77 тыс.). Небольшое снижение наблюдалось в Производстве (–15 тыс.). В целом non-farm рабочие места по результатам апреля 2021 года более чем на 8 млн (или 5,4%) меньше, чем в доковидном феврале 2020-го.

Судя по всему, вторая волна в моменте заметно слабеет. Хотя в некоторых развивающихся странах (в первую очередь – в Индии и Бразилии) статистика по-прежнему вызывает опасения, в большинстве развитых стран масштабы пандемии сейчас заметно ниже пиков волны начала года. Отметим, что состояние дел в Индии и Бразилии не отразилось на опубликованном сегодня прогнозе ОПЕК относительно спроса на нефть.

Существенное улучшение заболеваемости и смертности особенно заметно в странах с продвинутой стадией вакцинации (США, Израиль, UK). Влияние вакцинации на статистику пандемии начинает проявляться и в немного запаздывающих Германии и Франции, в которых одну дозу прививки получил уже каждый третий гражданин.