УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью 17.05.2022

Цены на нефть на прошлой неделе подросли, отыграв падение начала мая. Сегодня утром баррель Brent стоил более 111 долл. Поводами стали новые сообщения о планах по отказу от российской нефти европейскими странами, что через усложнение логистики является фактором роста цен для потребителей, а также новости о том, что США запускают долгосрочную программу пополнения стратегических резервов нефти.

Впрочем, это движение укладывается в рамки сложившегося диапазона, так что пока общая картина рынка принципиально не изменилась: нефть остается дорогой, но растущий тренд пока сменился боковиком.

Прошлая неделя стала девятой по счету подряд, в течение которой рубль укрепился к доллару США. На прошлой неделе курс опускался уже ниже USD/RUB 63,0 – это уровень, который до всех событий представлялся только в рамках очень оптимистичных сценариев. Причины все те же: предложения иностранной валюты от экспортеров не находят достаточного по объему встречного спроса со стороны импортеров или инвесторов в иностранные активы.

Скорее всего, ЦБ РФ в ближайшее время продолжит ослаблять контроль движения капитала, а также требования к продаже валютной выручки экспортерами. Принципиально это не изменит баланс спроса и предложения на валютном рынке, но краткосрочно это может привести к росту курса.

Заявления главы ФРС о том, что регулятор продолжит повышение ключевой ставки в этом году, причем по 0,5 п.п. на ближайших заседаниях, дало дополнительный толчок для ослабления евро. Курс опускался уже ниже EUR/USD 1,04. И хотя ожидания по действиям ЕЦБ также смещаются в сторону ужесточения политики, пока рынок не закладывает ощутимого повышения ставок в этом году.

В общем, ситуация по-прежнему напоминает 2014–2016 гг., с той лишь разницей, что поддержка евро со стороны состояния платежного баланса еврозоны в этот раз будет намного слабее. Судя по всему, евро и доллар на этот раз достигнут паритета.

По итогам прошлой недели промышленные металлы продолжили снижение, индекс S&P GSCI Industrial Metals снизился почти на 22% от своего пикового значения в этом году. Причинами для этого, очевидно, стали ожидания снижения спроса в Китае из-за локдаунов, а также ухудшение ожиданий по развитым экономикам. Тем не менее ценовые уровни остаются очень высокими по историческим меркам.

Биржевая цена пшеницы на прошлой неделе устремилась вверх, снова превысив 12,2 долл. за бушель на CME. Новая волна страхов по поводу продовольствия была спровоцирована запретом Индии на экспорт зерна, а также событиями на Украине, которые ставят под серьезный риск посевную.