УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью 16.08.2022

На прошлой неделе представитель Статбюро Китая заявил, что темпы восстановления экономики в июле замедлились. Рынок недвижимости, на который приходится четверть китайской экономики, в прошлом месяце пережил самое большое падение за почти десятилетие на фоне по-прежнему жестких условий финансирования и слабых настроений потребителей. Приближающийся сезон отпусков в США также может стать фактором снижения спроса на нефтепродукты.

Со стороны предложения на цену могут оказывать давление сразу несколько факторов. Вчера глава Saudi Aramco (крупнейший экспортер сырой нефти в мире!) заявил, что компания готова «в любой момент» нарастить добычу до 12 млн баррелей в сутки, если того потребует правительство. При этом в заявлении фигурировали ожидания роста спроса, что противоречит мнению ОПЕК, озвученному на последнем заседании картеля.

Пара USD/RUB с конца августа продолжает торговаться в узком диапазоне, едва превышающем значение в 60. Если исключить возможность скрытых интервенций со стороны ЦБ, полагаем, что стабилизация является результатом установления временного баланса в притоках иностранной валюты на валютный рынок. Хотя отсутствие детализации в отчетах о торговом балансе усложняет анализ этого фактора, стабильность рубля, несмотря на продолжающийся рост профицита, может указывать на то, что экспортеры удерживают значительную часть валютной выручки, невзирая на очевидные риски ее хранения на счетах российских банков. Является ли решение об удержании инициативой самих компаний или результатом рекомендаций со стороны профильных министерств или Минфина – можно только гадать. Полагаем, в случае заметного роста спроса со стороны импортеров накопленная валюта может стать источником для стабильности рубля в ближайшей перспективе.

После публикации позитивных данных по инфляции в США и соответствующей смене ожиданий по росту ставки в сентябре пара EUR/USD вернулась к уровням выше 1,03, однако сегодня мы видим возвращение к 1,01. Очевидно, что разница в ставках в Европе и США будет продолжать расти, что продолжает оказывать давление на европейскую валюту. Полагаем, после публикации протокола заседания ФРС волатильность пары может подрасти.