УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по облигациям

Существенное влияние на курс рубля (но не на цены ОФЗ) оказало появление нового штамма коронавируса «омикрон». Нефть падала на 10%, рубль существенно девальвировался. Некоторые страны ввели жесткие ограничения, многие закрыли ряд направлений авиасообщений. Наблюдался мощный risk-off. Деньги выходили с развивающихся рынков, а доходность гособлигаций США снижалась. Минфин в среду отказался от проведения аукционов, что, безусловно, поддержало рынок.

На повестке оставалась и геополитика. Масса заявлений по Украине с разных сторон. Международные резервы РФ, по данным ЦБ, обновили исторический максимум и составили на 19 ноября 626,3 млрд долл.

Инфляция в России за период с 16 по 22 ноября, по оценке Росстата, составила 0,20%. Год к году, по нашим расчетам, это транслируется в 8,02%, то есть практически без изменений. По информации Интерфакса, Минэкономразвития ждет возвращения годовой инфляции к 4% лишь в 2023 году.

Ситуация с Роснано продолжила оказывать существенное влияние на рынок. Правительство заявило, что долговые обязательства компании с госгарантиями будут исполнены. А Банк России уточнил, что не видит системных рисков из-за ситуации с задолженностью Роснано, долги компании достаточно равномерно распределены по системе (Ксения Юдаева). Из этих высказываний вовсе не следует, что государство готово поддержать компанию и что бумаги без гарантий будет обслуживаться в полном объеме. Сами бумаги компании порой снижались до 66% от номинала. Спреды по другим эмитентам тоже стали расширяться. Примечательно, что расширение спредов было заметно не только в ряде квазисуверенных имен, но и перекинулось на других корпоративных заемщиков.

Доля нерезидентов на рынке ОФЗ по состоянию на 1 ноября, по данным ЦБ, снизилась до 21,2%. Номинальный объем гособлигаций, принадлежащих нерезидентам, составлял 3,328 трлн руб. при общем объеме рынка ОФЗ в 15,693 трлн руб.

Положительные экономические данные (в том числе самый низкий уровень еженедельных заявок на пособие по безработице с 1969 года) способствовали росту доходности казначейских облигаций. Рост был особенно значительным в краткосрочных и среднесрочных бумагах. Эта тенденция резко прекратилась в пятницу, так как инвесторы устремились в активы с меньшим риском на фоне опасений, что рост числа случаев заболевания коронавирусом может привести к повторным закрытиям и экономическому спаду.