УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по облигациям

На прошлой неделе на рынке рублевого долга наблюдалась мощная распродажа активов. Ключевая причина была, безусловно, в геополитике. Результаты переговоров, как и их оценка дипломатами, были крайне негативно восприняты участниками рынка. В среду сенаторы правящей Демократической партии США внесли на рассмотрение законопроект, который обяжет Белый дом в случае эскалации на Украине ввести санкции.

Инициатива предлагает ввести болезненные санкции против ключевых отраслей российской экономики, госдолга и первых лиц государства. Санкции возможны против по меньшей мере трех российских финорганизаций из списка: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ.РФ, РФПИ, Московский кредитный банк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, «Открытие», Промсвязьбанк, Совкомбанк и Транскапиталбанк. Администрация президента США уже сообщила, что поддерживает законопроект. Под рестрикции может также попасть «Северный поток – 2», а банки РФ могут быть отключены от SWIFT.

Инфляция в России за 2021 год составила 8,39%. По итогам года продовольственные товары подорожали на 10,62%, непродовольственные – на 8,58%, цены на услуги выросли на 4,98%. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, ужесточение денежно-кредитной политики Банка России помогло сдержать инфляцию в стране, без него она была бы выше, вплоть до 4 процентных пунктов.

Инфляция в России с 1 по 10 января составила 0,56%. Таким образом, по нашим подсчетам, год к году рост цен сейчас уже составляет 8,55%. Рост цен вновь ускоряется. А рынок ждет продолжения ужесточения ДКП.

Минфин до начала падения успел разместить ОФЗ 26237 (29-й год) на 16,5 млрд руб. при спросе в 38 млрд руб. и 52004 (32-й год), ставка купона на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых. Номинал ОФЗ-ИН ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом, на 12 млрд руб., спрос составил 26 млрд руб. По обоим выпускам ведомство дало скромную премию. То есть до четверга рынок еще был довольно сильным.

Объем покупки валюты и золота по бюджетному правилу в период с 14 января по 4 февраля составит 585,9 млрд руб (по 36,6 млрд руб в день, против 22,8 млрд сейчас). Тут стоит отметить влияние на только роста цен сырья, но и корректировки с прошлым месяцем, а также количество рабочих дней в январе.