УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям 19.04.2022

Американские рынки закрыли укороченную торговую неделю в минусе, S&P 500 потерял 2,3%, технологический Nasdaq – 2,9%. В пятницу биржи были закрыты в связи с празднованием католической Пасхи. В середине недели была опубликована мартовская статистика по инфляции в США, и рынки отыгрывали новый рекорд роста цен. Ожидания снижения темпов роста корпоративных прибылей отражаются в ухудшении аппетита к риску у инвесторов. Акции финансового сектора распродавали после публикаций первых отчетностей банков. В лидерах роста остаются бумаги нефтегазового сектора и сектора материалов.

Европейские акции восстанавливались на фоне более мягкой риторики ЕЦБ. Euro STOXX 600 прибавил за неделю около 1%. Регулятор подтвердил намерение сократить программу выкупа активов в 3к2022, но нет определенности по поводу того, когда будет рассмотрен вопрос повышения ключевой ставки. В текущих политических и экономических условиях этот вопрос может оказаться очень болезненным.

Во Франции завершился первый тур президентских выборов, по итогам которого лидирует Э. Макрон с 28% голосов, у М. Ле Пен – 23%. Второй тур выборов пройдет 24 апреля.

Инфляция в США в марте выросла на 1,2% – до 8,5% в годовом выражении, что оказалось чуть выше ожиданий. Причиной стали продовольственная инфляция и удорожание электроэнергии и цен на бензин. Цены на энергоносители выросли на 11% м/м. Базовая инфляция без учета вклада роста цен на продовольственные товары и энергоносители показала умеренный рост на 0,3% при ожиданиях в 0,5%.

Для американского регулятора удержание инфляции является первоочередной задачей. Рост цен поддерживает политику ФРС по повышению ключевой ставки вверх. На следующем заседании, которое назначено на 3-4 мая, регулятор, вероятно, еще раз повысит ставку на 0,5%.

Аналитики перекладывают инфляционные ожидания на прогнозы по прибылям корпоративного сектора. Ожидания по агрегированной рентабельности чистой прибыли снижались до 12,1% с рекордного показателя в 13,1% во 2к22. В разрезе по секторам прогнозируется наибольший рост маржи у компаний нефтегазового сектора, с 4,6 до 11,1%, на фоне удорожания цен на сырье.

В США стартовал сезон квартальных отчетностей. На прошлой неделе опубликовали результаты за 1к2022 финансовые организации Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, а также авиакомпания Delta Airlines. В целом банки отчитались в рамках ожиданий, снижение прибылей также было заложено в прогнозы. Небольшая коррекция в бумагах была связана с тем, что отчетности банков сейчас сравниваются с сопоставимым периодом прошлого года, когда компаниям удалось нарастить рекордные прибыли после пандемии.

Вспышка коронавируса в Китае и новые локдауны создают давление на китайские акции. С начала апреля индекс китайских компаний CSI 300 снижается на 2,5%. В стране зафиксирован новый рекорд числа заражений. При этом в этот раз в более 70% случаев заболевание проходит бессимптомно. Тем не менее локдауны создают риски для производства и логистики, что может отразиться как на внутреннем рынке, так и на глобальной экономике.

Статистика по росту ВВП в Китае в 1к2022 оказалась ниже таргета на 2022 год в 5,5%. С начала года экономический рост составил 4,8%, что выше ожиданий аналитиков в 4,4%. Более того, в 4к21 рост ВВП составил 4,0%. Также на прошлой неделе была снижена норма резервов для банков Китая на 25 б.п. на фоне локдаунов и необходимости поддержки экономики.