УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью Автор: Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
Динамика цен на нефть и промышленные металлы в феврале отражает сильнейшую уверенность рынка в восстановлении мировой экономики. Цена нефти Brent держится около отметки 66 долл. за баррель, а индекс промышленных металлов LME вплотную приблизился к отметке 4000 пунктов, где он не был с 2011 года.
Если в нефти решающую роль в восстановлении цен до доковидных уровней играют действующие ограничения в рамках сделки ОПЕК+, то в промышленных металлах мы явно имеем дело с рыночными факторами. Если судить по данным, то по разным странам просматривается схожая картина: промышленное производство пострадало от карантинных ограничений слабее, чем сектор услуг. Правда, стоит признать, что карантинные ограничения также сказались и на добыче и поставках промышленных металлов.
Сильный рост цен на нефть и металлы даже дали повод для появления мнений о том, что мировая экономика находится на пороге нового сырьевого суперцикла. Но, на наш взгляд, это больше основано на экстраполяции краткосрочной динамики. Скорее всего, бурный рост сырьевых цен замедлится по мере того, как будут сниматься ограничения на добычу нефти, а производители металлов адаптируются к быстрому возврату спроса.
При этом ценовые уровни, на которых стабилизируются сырьевые цены, будут, по всей видимости, достаточно высокими, как минимум сопоставимыми с доковидными значениями. И это должно благоприятно сказаться на российских сырьевых компаниях и российском рынке акций в целом.
Цена золота продолжает колебаться в рамках нисходящего тренда, возобновившегося в начале этого года. На прошлой неделе цена побывала около 1760 долл. за унцию, сегодня находится около 1807 долл., что существенно ниже 1900 долл. в начале этого года.
Вообще в сегменте драгоценных металлов ситуация выглядит довольно неоднозначно. Хорошую динамику показывают в последнее время серебро и платина при в лучшем случае невнятной динамике золота и палладия – прошлых лидеров. Похоже, что в отсутствие свежих идей инвесторы стали отыгрывать идеи движения соотношений цен платины и палладия, а также серебра и золота к своим историческим средним значениям.
Несмотря на новостной фон, в рамках которого периодически звучит слово «санкции», рубль не особенно торопится слабеть. Прошедшие пару недель курс USD/RUB колебался в довольно узком диапазоне USD/RUB 73,15–74,35, лишь изредка выходя за его пределы. Как мы и предполагали, чем дальше, тем слабее рубль будет реагировать на санкционные риски в рамках нынешнего эпизода. Собственно, так, как это наблюдалось в прошлые эпизоды обострений санкционной риторики.
Впрочем, сейчас ей на замену приходит ухудшение общего фона на глобальных рынках, поэтому укрепления рубля, возможно, придется подождать.
