УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям Автор: Максим Бирюков, старший аналитик УК» Альфа-Капитал»
Почти всю неделю, закончившуюся 19 февраля, основные американские индексы не могли определиться с динамикой. 21–22 февраля рынки охватила ощутимая коррекция. Притом снижение наблюдалось преимущественно в «акциях роста». NASDAQ в моменте показывал отрицательную доходность с начала февраля, в то время как такие сектора S&P 500, как Природные ресурсы (+20,5% MTD) и Финансы (+14% MTD), продолжили уверенный рост даже на фоне повышения нервозности на рынках. В небольшом плюсе остались и другие «акции стоимости».
Отмечаем, что последние 10 торговых дней сопровождались почти равномерным повышением индекса VIX, что можно считать отражением ожиданий повышения волатильности на рынках.
По состоянию на конец прошлой недели 83% компаний из S&P 500 опубликовали отчетность за четвертый квартал. Почти 80% из отчитавшихся продемонстрировали превышение прибыли над консенсус-прогнозами. Эта доля уверенно входит в три наибольших позитивных сюрприза с 2008 года. В среднем прибыль компаний оказывается почти на 15% выше прогнозов.
Несмотря на превышение фактических результатов над прогнозами, реакцией рынка на выходящую отчетность пока являются преимущественно продажи – акции отчитавшихся компаний в период за два дня до выхода отчетности и два дня после в среднем потеряли 0,1%. Однако едва ли это связано с фундаментальными факторами. Текущие результаты свидетельствуют об успешном приспособлении бизнеса большинства крупных корпораций к заметно изменившемуся в 2020 году бизнес-ландшафту. Более того, во время опубликования отчетности 63% компаний улучшили прогнозы по прибыли за первый квартал, что может служить основанием для повышения ожидаемой капитализации и цены акций уже сейчас.
Промышленное производство в январе прибавило 0,9% (прогнозировалось 0,5%). Наибольшие прибавки наблюдались в сфере горнодобычи (+2,3%). Емкость использования основных средств в промышленности продолжила расти, достигнув по результатам января 75,6% – немногим ниже показателя января 2020-го (76,9%). Запасы промышленных предприятий выросли на 0,6%.
Предварительные PMI сектора услуг и производственного сектора составили 58,9 и 58,5 соответственно. Оба показателя оправдывают ожидания. Компании отмечают некоторое усложнение условий ведения бизнеса, что связано в первую очередь с дефицитом базовых материалов и компонентов, а также повышенной нагрузки на логистические цепочки. Эти факторы будут давить на себестоимость, что, скорее всего, найдет отражение и в инфляции будущих периодов.
Позитивная динамика продолжается на рынке жилься – растет как число проданных на вторичном рынке домов (6,7 млн против прогноза в 6,6), так и строительство новых домов (1,58 млн). Очевидно, что наряду с финансовыми активами рынок жилья становится одним из главных бенефициаров роста ликвидности на рынке, выполняя функцию сохранения сбережений. Отмечаем, что медианные цены на жилье по результатам 4к20 – рекордные за все время наблюдений.
