УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям Автор: Максим Бирюков, старший аналитик УК» Альфа-Капитал»

Американские индексы закончили неделю сильнейшим с апреля ростом, уверенно отыграв потери последних трех недель. S&P 500 вновь оказался на исторических максимумах, несмотря на то что в пятницу еще не были подведены окончательные итоги выборов президента США.

Сегодня утром рынки с сильнейшим воодушевлением отреагировали на победу Дж. Байдена. Фьючерсы на S&P 500 и NASDAQ указывают на ожидание продолжения восходящей динамики на открытии. Снижение неопределенности вокруг выборов также вызвало волну позитива как на основных европейских рынках, так и в Азии.

Помимо непосредственного влияния в виде снижения неопределенности и ожиданий большей предсказуемости победа Джо Байдена может принести ряд существенных изменений как во внутренней, так и во внешней политике США. Полагаем, что в краткосрочной перспективе будет утверждение новых пакетов поддержки американской экономики и населения, что может стать мощным стимулом для поддержки рынков.

Ожидается, что новый президент отменит ряд противоречивых указов предыдущего. В частности, высока вероятность возвращения США в число членов ВОЗ и отмены запрета на въезд из мусульманских стран.

Судя по предвыборной риторике, можно также ожидать усиления поддержки возобновляемой энергетики.

Негативным для капитализации публичных компаний может стать повышение Байденом величины минимального дохода.

На сегодняшний день более 90% компаний из списка S&P 500 отчитались за 3-й кв. 2020. 80% отчетов показали выручку выше ожиданий аналитиков, 85% превысили ожидания по прибыли. Аналитики заметно переоценили выручку только в двух секторах – это Коммунальные услуги (70% отчитались хуже ожиданий) и Энергетика (50% хуже ожиданий).

Полагаем, что расхождение в Коммунальных услугах может быть связано с оценкой динамики восстановления промышленного сектора, отвечающего за львиную долю выручки компаний сектора. Объем промышленного производства за последние три месяца практически не растет.

На глобальном уровне выявлено уже более 50 млн случаев, почти 1,3 млн человек стали жертвами пандемии. Ежедневно статистика коронавируса пополняется более чем на 500 тыс. случаев. К счастью, в большинстве стран по-прежнему статистика летальных исходов не повторяет масштабов роста заболеваемости.

Нагрузка на органы здравоохранения растет, что вынуждает страны ужесточать карантинные ограничения. На сегодняшний день Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Португалия, Израиль, Греция, Польша, Румыния и Литва объявили национальные локдауны различной степени строгости. В этих странах закрываются предприятия сферы услуг, обучение переводится на дистанционный формат. Тотальные локдауны с частичным ограничением передвижения уже введены в Израиле, Италии, Греции. В других странах меры более избирательные, однако власти не исключают ужесточения в случае дальнейшего усугубления статистики заболеваемости.

Можно смело заявлять, что даже текущие ограничения окажут заметное влияние на динамику посткризисного восстановления. Октябрьские PMI оказались ниже ожиданий и значений сентября во Франции, Италии и Испании.

Пока затухание второй волны мы наблюдаем лишь в небольшом списке европейских стран.