УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью 20.09.2022

Баррель Brent снова вернулся к уровням ниже 90 долл. По всем признакам на рынке сохраняется дефицит предложения, что повышает риски сокращения добычи и/или поставок со стороны отдельных нефтедобывающих стран. Тем не менее цены на нефть пока не торопятся отходить с семимесячных минимумов, достигнутых почти две недели назад. Полагаем, что на цены повлиял прогноз Международного энергетического агентства об ожиданиях почти нулевого роста спроса на нефть в четвертом квартале из-за ослабления спроса в Китае на фоне ковидных ограничений. Эти ожидания накладываются на беспокойство ВМФ и Всемирного банка о вероятности наступления рецессии в мировой экономике в следующем году.

Отмечаем также комментарии Министерства энергетики США о том, что оно вряд ли будет стремиться пополнить стратегический нефтяной резерв до окончания 2023 финансового года. По данным энергетической компании Baker Hughes Co., предложение сырой нефти в США, похоже, будет расти, так как энергетические компании на этой неделе впервые за три недели увеличили количество нефтяных и газовых буровых установок, поскольку относительно высокие цены на нефть побудили некоторые компании увеличить объемы бурения, в основном в бассейне Permian. Все эти факторы будут продолжать оказывать давление на цены на нефть. По сути, в сложившейся ситуации реалистичный сценарий роста цен на нефть просматривается лишь в случае скоординированного и заметного сокращения добычи.

Вопреки ожиданиям и историческим примерам, золото не осталось в стороне от бегства из риска, вызванного данными по инфляции в США. За неделю цена упала на 2,6%, что стало четвертой неделей в минусе из пяти.

Более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции и сильные экономические данные в США на прошлой неделе укрепили ожидания того, что ФРС продолжит ужесточение, и в настоящее время рынки настроены на третье подряд повышение ставки на 75 базисных пунктов. Ожидается, что другие крупные центральные банки, такие как Швейцарский национальный банк и Банк Англии, также повысят процентные ставки на этой неделе. Похоже, что золото отчасти потеряло свой статус хранителя стоимости во времена экономической неопределенности, так как относительная экономическая сила США и агрессивная позиция ФРС в отношении инфляции привели к росту доллара за счет других безопасных активов.

Неблагоприятная оценка перспектив мировой экономики оказывает давление на валюты, которые считаются более рискованными, а главным бенефициаром продолжает оставаться доллар. Индекс DXY находится вблизи исторических максимумов.

EUR/USD упал на 0,1%, до 0,9990 – снова ниже паритета. Дальнейшая динамика европейской валюты будет во многом зависеть от данных по инфляции за август.

GBP/USD упал на 0,3% – до 1,1424, после того как в августе розничные продажи в Великобритании продемонстрировали самое резкое падение за год, снизившись на 1,6% в месячном исчислении и на 5,4% – в годовом, так как кризис стоимости жизни более чем компенсировал небольшое снижение цен на топливо в этом месяце.

USD/JPY вырос на 0,1% – до 143,59; при этом иена испытывает трудности, так как доходность 2-летних казначейских облигаций США в пятницу достигла нового пика – 3,901%, самого высокого с 2007 года.

Китайский юань преодолел критический порог 7 юаней за доллар, несмотря на сильные макроданные Поднебесной, поскольку промышленное производство росло быстрее, чем ожидалось, а объем розничных продаж увеличился самыми быстрыми темпами за шесть месяцев.