УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью и валютам 20.02.2023

Международное энергетическое агентство IEA улучшило прогноз по мировому спросу на нефть на 2 млн баррелей в сутки в 2023 году – до рекордных 101,9 млн. Основной источник роста – спрос со стороны китайской экономики после ее открытия после пандемии. При этом рынок в среднесрочной перспективе может оказаться несбалансированным, так как предложение будет ограниченно: недавно Россия объявила о снижении добычи на 500 тыс. баррелей в ответ на ограничения, введенные на нефтегазовую отрасль страны со стороны европейских стран.

Однако для поддержания стабильности цен власти США приняли решение о продаже дополнительных 26 млн баррелей из стратегических резервов страны. Рынок нефти на это отреагировал снижением, нефть марки Brent потеряла в цене 3,9%. Тем не менее эти действия не смогут заместить выпадающую российскую добычу надолго – при прочих равных условиях этого объема хватит для компенсации двух месяцев без российской добычи.

Производство стали в 2023 году в России, вероятно, окажется на уровне 2022 года (порядка 71,5 млн тонн), но, скорее всего, ниже показателей 2021 года (77 млн тонн) в силу частично выпавшего экспорта. Пока сложно говорить, насколько внутренний рынок может заменить экспорт. Также давление на отрасль может оказать замедление внутреннего строительства, которое исторически занимало более 50% спроса на сталь внутри России.

На фоне открывающегося Китая существенно растут цены на металлы на мировом рынке, этот рост находит отражение и во внутренних ценах на сырье, в частности на черные металлы. Также не исключено, что открытие Китая приведет к росту цены и на алюминий, цена на него может снова вернуться к 2,8–3 тыс. долл.

Рубль в течение недели продолжил слабеть – это результат действия совокупности факторов, включая реакцию на вступление в силу эмбарго на российские нефтепродукты и обсуждение очередного пакета антироссийских санкций, который может быть принят уже на этой неделе. Такие риски напрямую влияют на валютные поступления в страну, а их уменьшение, в свою очередь, снижает доходы бюджета. Что касается бюджета, то, по предварительным данным Минфина, дефицит бюджета в феврале может превысить рекордный показатель января. Дальнейшая динамика национальной валюты будет зависеть от стабилизации внешнего фона.