УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью и валютам 19.06.2023
На глобальном сырьевом рынке сохраняется волатильность, стоимость Brent колеблется в пределах 71,5–78 долл. Недавнее снижение цен на нефть было вызвано вышедшими данными о росте запасов нефти в США. Также на ситуацию воздействуют и отставание темпов роста экономики КНР от ожидаемых, и риски начала рецессии в развитых странах. Летом на нефтяные цены будут влиять такие факторы, как спрос и предложение, поведение доллара США, снижение добычи нефти странами ОПЕК+.
Дополнительным негативным фактором является возможное возобновление «иранской сделки». СМИ опубликовали новость о переговорах Ирана с США по возможному временному снятию ограничений на экспорт нефти из Исламской Республики, что и привело к 3%-ному падению цены на нефть. С другой стороны, Саудовская Аравия еще не перешла к снижению объема добычи. Если спрос на нефть не упадет, то в июле на мировом рынке может возникнуть если не дефицит нефти, то намек на его появление. В нефтяном королевстве заявили, что мера может быть продлена на неопределенный срок, что только добавляет неопределенности ситуации.
Дисконт Urals к Brent продолжает снижаться, еще в феврале он находился на уровне 34 долл. за баррель, но в мае был 22 долл. На это повлияло решение РФ о сокращении добычи на 500 млн баррелей в сутки, в также постепенная адаптация участников к новым правилам игры на международном рынке. Дальнейшее сокращение дисконта возможно, но оно будет ограниченным: в частности, он может снизиться до 15 долл. за баррель. Многое будет зависеть от стоимости Brent. Если цена на баррель поднимется выше 80 долл., то стоимость Urals вряд ли превысит 60 долл. за баррель, поскольку введенный потолок цен является ограничителем для ряда иностранных покупателей.
Цена на природный газ на крупнейшем газовом хабе в Европе TTF взлетела до 400 долл. за тысячу кубометров. Среди факторов, влияющих на рост, – высокий спрос на СПГ в Китае, в первую очередь из-за аномальной жары в южных провинциях. Также на следующей неделе в США ожидается резкое потепление. Это, вероятно, увеличит потребность в газе для производства энергии для процессов кондиционирования воздуха. Кроме того, внутреннее производство газа сокращается на фоне старта сезона технического обслуживания некоторых из объектов инфраструктуры. Есть и частные случаи поддержки цены: так, например, компания Equinor отложила перезапуск завода в Хаммерфесте из-за технических сложностей, а одна из ниток «Турецкого потока» закрыта на ремонт. Пока все названные факторы остаются в силе, краткосрочный восходящий тренд в ценах на газ в США и Европе остается актуальным.
Вице-премьер А. Белоусов назвал оптимальный курс рубля для экономики. По его мнению, в текущих условиях для экономики РФ, бюджета и интересов экспортеров с импортерами оптимальным можно считать курс в 80–90 руб. за доллар. В нашем понимании, относительно слабый рубль снижает риски существенного дефицита бюджета (а соответственно, меньшего налогового риска), является позитивным с точки зрения доходов компаний-экспортеров (нефть, газ, металлы, удобрения).
