УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью и валютам 04.07.2023

В согласованный Евросоюзом 11-й пакет антироссийских санкций вошел запрет на поставки нефти по южной ветке трубопровода «Дружба». Объемы поставок по южной части трубопровода сравнительно небольшие – примерно 200–250 тыс. баррелей в сутки (10–12 млн тонн в год). К примеру, Китай только в мае купил более 9 млн тонн российской нефти. Поэтому даже в случае закрытия южного ответвления «Дружбы» отечественные экспортеры особых проблем не ощутят.

В прошлую среду Управление энергетической информации (EIA) опубликовало еженедельный отчет по запасам нефти в США, согласно которому запасы нефти сократились на 9,6 млн барр., до 453,69 млн барр. Аналитики при этом ожидали снижения запасов лишь на 1,8 млн барр. Данная новость вызвала рост стоимости нефти марки Brent на 2,45%, WTI – на 2,75%.

Объем производства стали в России за год, по оценкам World Steel Assoсiation, вырос на 8,8% г/г. Это связано с восстановлением экономики и в первую очередь – с ростом строительства. Столь высокие показатели – благодаря эффекту низкой базы прошлого года, когда отмечался сильный провал по выплавке. Также повышенный спрос наблюдается и со стороны машиностроения. Бенефициарами этого роста являются крупнейшие металлургические компании: Северсталь, Мечел, НЛМК и ММК. Особенно выигрывают от роста цен на сталь на локальном рынке ММК и Северсталь, работающие практически полностью на внутренний рынок.

По оценкам Минсельхоза США, в 2023 году Россия станет экспортером каждой пятой партии пшеницы, при этом доля Украины сократится вдвое – до 5%. По информации Bloomberg, российские экспортеры демпингуют рынок и устанавливают минимальную цену на фоне рекордного урожая. Так, в июне минимальная экспортная цена составляла 275 долл. за тонну, в июне она упала до 240 долл. за тонну. Основными экспортными направлениями российского зерна являются страны Ближнего Востока и Африки. По планам правительства РФ, в следующем году Россия экспортирует 60 млн тонн зерна.

Конец прошлой недели показал, что страхи на валютном рынке никуда не делись. С каждым днем снижение рубля приковывало к себе все больше внимания, превратившись в такой самосбывающийся процесс. К вечеру пятницы курс доллара превысил 89 руб., евро – 97 руб. Заявление зампреда ЦБ о том, что регулятор допускает повышение ключевой ставки, могло усугубить ситуацию: если участники рынка ожидают, что в будущем доходности могут вырасти, они могут откладывать инвестиции в рублевые активы в моменте.

Еще один фактор – рост импорта. Данные таможни Китая – одного из крупнейших торговых партнеров России – показывают, что импорт в Россию из Китая в январе – мае вырос на 75,6% год к году, тогда как экспорт – на 20,4%. И хотя в абсолютном выражении экспорт пока превышает импорт (51 млрд долл. против 43 млрд долл.), профицит внешней торговли явно снижается. Посмотрим, какие данные покажет июнь.

Спрос на валюту также может увеличиваться из-за ухода иностранных акционеров российских компаний. Например, Магнит на неделе объявил об увеличении выкупа акций у иностранных инвесторов втрое, до 29,8%. При цене выкупа в 2215 руб. за бумагу это может стоить ему более 67 млрд руб. И ведь Магнит – не единственная компания, которая может «прощаться» со своими иностранными акционерами. Наконец, начался сезон отпусков, спрос на валюту с этой стороны может приводить к довольно сильным движениям на неликвидном рынке.