УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям 18.10.2022

S&P 500 снижался на устойчивых данных американской инфляции. В годовом выражении рост цен составил 8,2%, что ниже пиковых значений в 8,3%. С другой стороны, базовая инфляция, которая не учитывает наиболее волатильные категории, выросла до рекордных 6,6% – это максимальное значение с 1982 года. Таким образом, резкий рост ставок пока что не способствует снижению цен, которые удерживаются на высоком уровне. Также были опубликованы минутки с последнего заседания ФРС. Ссылаясь на них, можно утверждать, что чиновники будут удерживать высокий уровень ставок для обуздания роста цен, даже если на это потребуется больше времени. На этом фоне доходности десятилетних гособлигаций подросли до 4%, а вероятность повышения ключевой ставки еще на 75 б.п. на ноябрьском заседании составляет 85%.

Банковский сектор представил отчетности за 3К22. Результаты в целом были выше ожиданий консенсуса как по выручке, так и по прибыли. Сектор столкнулся с сильными сопоставимыми данными за прошлый год. Например, это касается динамики резервов, которые не имеют влияния на выручку, но снижают чистую прибыль, так как они учитываются как расход. В пандемию был резкий рост резервов под обеспечение кредитов, за чем в 2021 году последовало их снижение на фоне улучшения экономической ситуации и снижения требований к банкам. Но с начала этого года банки вновь наращивают резервы.

Российский рынок акций закрыл неделю в небольшом плюсе. В понедельник утром индекс фиксировал снижение более чем на 8% на фоне снижения акций «Газпрома» на 18% из-за дивидендной отсечки. Аналогично корректировались акции «Татнефти» после закрытия реестра. Тем не менее уже к середине дня падение индекса значительно сузилось. Акции «Русала» были под давлением на новостях о том, что США могут ввести запрет на российский алюминий.

На прошлой неделе власти США в очередной раз ужесточили правила экспорта высокотехнологичной продукции в Китай. На этот раз под запрет попали определенные виды чипов, произведенные в любой точке мира на американском оборудовании, что значительно расширяет географию введенных санкций. Помимо этого, новые правила вводят требования на получение специальной лицензии для экспорта оборудования для производства чипов, а также на экспорт товаров, которые могут применяться для создания средств производства чипов на территории Китая. Новые правила также предполагают, что американские граждане и организации должны получить соответствующее разрешение от Министерства торговли для оказания консультационных услуг в данной области.

XX съезд КПК начался в воскресенье утром с выступления Си Цзиньпина, в котором действующий председатель партии подвел итоги прошедшей пятилетки и поделился дальнейшими планами по развитию страны. В частности, в выступлении речь шла о достижении «технологической самодостаточности и мощи» Китая на фоне ограничительных мер со стороны США. Также он упомянул о приверженности КНР «зеленой» повестке и «активной и разумной» работе по достижению углеродной нейтральности. В то же время из его выступления следует, что политика нулевой толерантности к ковиду оказалась успешной, и, скорее всего, от этой практики власти Китая не откажутся.