Снижение ключевой ставки в 2025 году: возможно ли это в условиях 10% инфляции и экономической неопределенности

21 марта 2025 года состоится очередное заседание Центрального Банка России, где будет решаться вопрос о ключевой процентной ставке. В свете недавних событий и основных экономических показателей, возникает множество вопросов относительно возможных изменений в денежно-кредитной политике (ДКП) регулятора.

Несмотря на пессимистичный настрой и предположения, что Банк России продолжит придерживаться жесткой ДКП, нацеленной на борьбу с инфляцией, стоит учитывать ряд важных факторов. Своим прогнозом и оценкой экономической ситуации в стране поделилась Юлия Кузнецова, экономист, частный инвестор, основатель Университета инвестиций.

Инфляция и ее влияние на ключевую ставку

Согласно прогнозам, инфляция в России в 2025 году может составить от 7% до 8%, что заметно отстает от ранее заявленных целей планового управления экономикой. На текущий момент уровень инфляции составляет 10%, что требует от Центрального банка сохранения ключевой ставки на уровне, позволяющем гарантировать покупательную способность рубля и устойчивость всей экономики. Данная ситуация накладывает серьезные ограничения на возможности стимула роста, и требует взвешенного подхода к денежно-кредитной политике.
Я сомневаюсь в том, что уровень инфляции может снизиться быстро и резко. Если Центральный банк России начнет проводить более агрессивную политику по снижению ключевой ставки, это может повлечь за собой всплеск денежной массы в экономике. В свою очередь, это способно привести к росту цен на недвижимость и другие активы, что, вероятно, обострит инфляционные процессы. Таким образом, без стабильного контроля за динамикой цен и инфляции, агрессивные меры по снижению ставки могут обернуться негативными последствиями.

Сейчас инфляция составляет 10% в годовом исчислении, и ставка должна ее перекрывать, чтобы экономические механизмы функционировали эффективно. На мой взгляд, снижение ключевой ставки является маловероятным до тех пор, пока не станет очевидным замедление инфляции. Расти экономике сейчас мешают также отсутствие иностранных инвестиций, ограниченные возможности для торговли и многочисленные санкции — всё это создает значительные препятствия для экономического роста и нормализации финансовой ситуации.

Теплые отношения с США и возврат иностранного бизнеса

При этом одним из факторов, способствующих потенциальному изменению денежно-кредитной политики, является потепление отношений России и США, а также возможный возврат иностранного бизнеса в страну. Положительное развитие событий на международной арене может облегчить давление на экономику и прояснить ситуацию для инвесторов. Если в ближайшем будущем отношения с Западом улучшатся, это может создать более оптимистичный настрой на финансовых рынках и повысить уверенность инвесторов.

Стоит помнить, что решение о снижении ключевой ставки зависит не только от внешнеэкономических факторов, но и от внутренней стабильности и инфляционных ожиданий. Даже в случае улучшения внешней обстановки, Банк России будет вынужден внимательно следить за экономическими показателями внутри страны.

Прогнозы и ожидания

По моему мнению, снижение ключевой ставки возможно, но оно не будет столь резким и значительным. Вероятнее всего, будут приняты меры по понижению ставки в диапазоне 0,5-1% за одно заседание. Пока инфляция продолжает оставаться на высоком уровне, и вопрос о стабильности и доверии к рублю также влияет на решения Центрального банка.

Я прогнозирую, что основная ставка останется на уровне, который позволит избежать резкого роста инфляции. Вероятнее всего, ключевая ставка может снизиться до 17%-18%, но только к концу года. 

На ближайшем же заседании Центрального банка ставку, наоборот, могут поднять до 22%, или оставить на прежнем уровне 21%; сейчас снижать её не планируют.

В целом, предстоящие заседания совета директоров Банка России будут определять не только краткосрочную, но и долгосрочную траекторию экономической политики страны. Инфляция, международные отношения и внутренние экономические условия являются ключевыми факторами, которые будут влиять на решения регулятора.

Об эксперте

Юлия Кузнецова — экономист, инвестиционный советник в реестре ЦБ, основатель и генеральный директор ООО «Международный онлайн-университет инвестиций», многократный лауреат премии «Инвестиционный советник года», обладатель премии «Финансовая элита России 2024». За свою 20-летнюю карьеру в финансовом секторе Юлия принимала участие в разработке систем бюджетирования для крупных компаний-холдингов золотодобывающей, вагоностроительной отрасли, а также перевалки нефти и нефтепродуктов. Она разработала собственные методические подходы к внедрению систем бюджетирования и анализа активов компаний на основе финансовых данных. А обладая 16-летним опытом в сфере инвестирования и управляя 4 активными портфелями у различных брокеров, эксперт создала 3 бизнеса и достигла активов на сумму $7 млн с нуля.

Юлия Кузнецова является спикером ведущих инвестиционных событий и площадок, колумнистом, ведущей программы «Личный счет» на РБК-инвестиции, а также автором книги «Деньги всегда. Из точки А к финансовой свободе». В 2024 году стала спикером на «Евразийском женском форуме». Эксперт преподает в МГУ, участвует в качестве спикера в отраслевых мероприятиях, например, Международной премии «Главные женщины», Investment Leaders Forum, форуме «Просто капитал» Промсвязьбанка, Synergy Woman Forum, Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы функционирования финансовой системы России» и бизнес-форуме Two Capitals.