УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью Автор: Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
Нефтяные котировки превысили отметку в 69 долл. за баррель впервые с конца 2019 года. С начала марта цена на нефть марки Brent прибавила 10%, а с начала года рост составляет 35%.
На прошлой неделе состоялось долгожданное заседание членов ОПЕК+, на котором участники коалиции, вопреки ожиданиям, договорились о сохранении ограничений на добычу нефти. Рынок ожидал, что из-за существенного восстановления цен на нефть нефтедобытчики выступят в пользу увеличения добычи.
Таким образом, по результатам встречи действующих членов группы сохраняются ограничения на добычу нефти. На текущий момент ограничения затрагивают более 7 млн баррелей в сутки. В начале кризиса прошлого года нефтедобытчики ограничили добычу более 9 млн баррелей в сутки. Снижение добычи в значительной мере способствовало росту цен на нефть, что также сопровождалось восстановлением спроса, особенно со стороны стран Азии.
Рост цен на нефть не остановил и отчет EIA по запасам, которые находятся на близких к рекордным уровням. На прошлой неделе запасы в хранилищах увеличились на 21,6 млн баррелей. Это самый большой недельный прирост. Основные причины – стабилизация спроса и снижение загрузки нефтеперерабатывающих заводов из-за погодных условий. По данным EIA, нефтеперерабатывающие заводы работали на 56% своей рабочей мощности в течение прошлой недели. Тем не менее если обычно рост запасов приводит к снижению цен на нефть, то в данном случае мы увидели, как котировки относительно быстро отыграли небольшую коррекцию в преддверии встречи ОПЕК+.
Новая волна снижения цены золота вывела его на уровни в районе 1750 долл. за унцию. Это те же ценовые уровни, с которых началось ралли в июне-августе 2020 года, по итогам которого цена золота достигла исторического максимума 2075 долл. за унцию.
Очередным поводом для снижения цен, конечно, стал скачок доходностей казначейских облигаций, но надо сказать, что золото сейчас отличается повышенной восприимчивостью к негативным новостям. Это связано и с тем, что интерес инвесторов к нему продолжает снижаться, что отражается на объемах металла в ETF, инвестирующих в физическое золото. Отток из таких фондов в феврале заметно усилился.
Волна рыночной волатильности, вызванная скачком доходности казначейских облигаций, докатилась и до рубля. В четверг курс USD/RUB вплотную приблизился к 75, что можно условно назвать верхней границей сложившегося сейчас диапазона (73–75).
В настоящий момент на рынке довольно много факторов, которые в ближайшее время могут сказаться на курсе, причем в обе стороны. Среди них и санкционные риски, и фактор ускорения инфляции в РФ, и состояние сырьевых рынков, и увеличение привлекательности «компаний стоимости». Поэтому прогноз по курсу на ближайший месяц – это, скорее всего, движение внутри бокового коридора.
Тем не менее на более длинном горизонте прогноз по рублю остается благоприятным, велика вероятность его укрепления. Особенно в свете того, что из «коронакризиса» российская экономика выходит, сохранив низкий уровень долга, контролируемый дефицит бюджета и достаточно сильные кредитные метрики.
