УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью

Спотовая цена газа на европейском рынке достигла отметки USD 1700 за тыс. кубометров, что уже совсем недалеко от пиковых значений октября. Поводом для новой волны роста цены, напомним, стали сообщения от властей Германии об очередных вопросах к газопроводу Северный поток-2, препятствующих его сертификации. Понятно, что в условиях холодной погоды и низких запасов газа в хранилищах любые сообщения, указывающие возможное ограничение объемов поставок, будут очень нервно восприниматься рынком.

Самое интересное, что очередная волна роста цен на газ вызывает меньшую волну комментарием в СМИ. Видимо, рынок постепенно начинает приходить к мысли, что высокие цены на газ могут стать новой нормальностью. О том же, кстати, говорят и меры по субсидированию важных потребителей газа, например, производителей удобрений. Это, кстати, тоже фактор роста цен, так как субсидии повышают платежеспособный спрос.

Цены на нефть сегодня утром скорректировались, баррель Brent к какой-то момент стоил менее USD 70, а WTI - менее USD 67. Поводом для снижения стали опасения распространения штамма омикрон, а также опасения циклического замедления роста мировой экономики в 2022 году. В целом цены на нефть ведут себя ровно также, как и другие активы - глобальные рынки акций начали неделю также с сильного снижения.

Стоит отметить, что добыча нефти США начала расти и по последним данным достигла отметки 11.7 млн. баррелей в сутки. Это, конечно, очень далеко от максимумов 2019 года, но если позитивная динамика сохранится, то возврат к ним - это просто вопрос времени. Тем более, что буровая активность, пусть и медленнее, чем в 2016 году, но продолжает расти. Число активных буровых выросло с 264 на начало 2021 года до 475 по последним данным.

Курс турецкой лиры снова устремился вверх, достигнув сегодня утром USDTRY 17.6 (+19.5% к максимуму прошлого понедельника). В данном случае причиной стали заявления президента Турции, из которых рынок сделал однозначный вывод о том, что власти не собираются менять подход к денежно-кредитной политике, несмотря на ускорение инфляции. Президент упорно настаивает на продолжении снижения ставок, заявляя, что за счет этого можно будет добиться снижения инфляции.

В общем, эксперимент продолжается. Пока результат соответствует общепринятым представлениям о том, что мягкая денежно-кредитная политика - это сильный проинфляционный фактор.

Несмотря на снижение цен на нефть и фондовых индексов при сохранении негативного новостного фона, касающегося геополитики, рубль реагировал достаточно спокойно. Сегодня утром курс достиг отметки USDRUB 74.5, что соответствует середине диапазона, в котором рубль держался большую часть года. Возможно также, что рубль находит серьезную поддержку в ценах на газ, причем как прямую в виде роста экспортной выручки, так и косвенную через снижение вероятности того, что в условиях дефицита газа на европейском рынке против России могут быть введены действительно жесткие санкции.