УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям 18.07.2022

Предыдущая неделя была насыщена выходом экономической статистики. Розничные продажи в июне выросли на 1% м/м, что оказалось лучше ожиданий аналитиков в 0,9%; индекс цен на импорт вырос на 0,2% м/м в июне против прогнозов роста на 0,7%, при этом импортные цены без учета нефти снизились на 0,4% м/м против прогнозов роста на 0,2%. Однако самым ожидаемым экономическим индикатором была июньская инфляция. Рост цен составил 9,1% в годовом выражении, базовая инфляция опустилась до 5,9% с 6,0% месяцем ранее – однако эти цифры оказались выше ожиданий в 8,8% и 5,7% соответственно.

Тем не менее на июньский «сюрприз» по инфляции рынки отреагировали совсем не так, как это было в мае: после выхода данных в среду основные фондовые индексы начали расти, а доходность по 10-летним казначейским облигациям – падать. Однако это не помогло рынку выйти из отрицательной зоны. По итогам недели индекс S&P 500 отступил на 0,9%, Nasdaq упал на 1,6%. Акции технологического сектора и сектора потребительских товаров ежедневного пользования были одними из лучших в индексе S&P 500. Хуже других показали себя нефтяные компании, поскольку мировые цены на нефть упали до минимальных с февраля уровней.

На этой неделе, вероятно, ЕЦБ (Европейский центральный банк) поднимет ключевую ставку впервые с 2011 года на 25 б.п. на фоне рекордной ожидаемой инфляции в Европейском союзе 8,3% по итогам 2022 года. Негативная ставка -0,5% действовала с 2014 года. На последующих заседаниях возможны повышения на 50 б.п. при условии отсутствия дальнейшего роста инфляции. В этом случае осенью реальные ставки в Европе могут выйти в положительную зону. Европейская комиссия в летнем экономическом прогнозе от 14 июля понизила прогноз по росту ВВП на 2022–2023 годы до 2,7% и 1,4% соответственно. Не стоит исключать рецессии по итогам текущего года.

По нашему мнению, прогнозы европейских ведомств по инфляции и темпам экономического роста будут продолжать ухудшаться, инфляция продолжит рост за счет высоких цен на энергоносители и перетока промышленной инфляции в потребительскую. Напомним, что 4 июля Евростат опубликовал данные по промышленной инфляции в ЕС за период с мая 2021 года по май 2022-го, рост составил 36,3%.

Российский рынок акций за неделю продемонстрировал негативную динамику на фоне внешнего негативного информационного фона. Из позитивных новостей: инфляция в РФ, по данным Росстата, продолжает замедляться, в июне – до 15,9%. 22 июля ожидается заседание ЦБ РФ и снижение ключевой ставки. В позитивном сценарии – ниже уровня в 9% годовых. Последующее далее снижение стоимости долгового финансирования для бизнеса должно положительно сказаться на динамике российского ВВП в этом году.

VK продолжает расширять наиболее растущий сегмент EdTech – была приобретена бразильская образовательная платформа Mentorama за более 700 млн руб., она присоединится к дочернему подразделению Skillbox. Полагаем, что это позитивно скажется в будущем на свободном денежном потоке VK и его инвесткейсе.

ФСК ЕЭС присоединяет Россети, одобрения должны пройти 14 и 16 сентября соответственно, СД каждой структуры. Данная сделка, по нашему мнению, нейтрально отразится на инвестиционной привлекательности ФСК, ввиду высоких прогнозируемых капитальных затрат в ближайшие годы и, следовательно, давления на потенциальные дивидендные выплаты.

Были приостановлены и прекращены торги акциями компании Petropavlovsk, зарегистрированной на острове Джерси, Великобритания. Компания запросила внешнее управление и с высокой долей вероятности будет банкротиться из-за санкционных ограничений недружественных стран. К концу июня долги Petropavlovsk приблизились к отметке 1,7 млрд долл. При этом стоимость активов на 100 млн долл. меньше.