УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по акциям

На фоне сильнейшей отчетности технологических корпораций особенно сильный рост показал индекс NASDAQ. Мощным фактором поддержки субсектора S&P 500 Товары длительного потребления стала новость о заказе 100 тыс. автомобилей Tesla со стороны Hertz Global – всего за неделю капитализация автопроизводителя прибавила почти четверть, уверенно превысив 1 трлн долл.

По состоянию на конец прошлой недели 56% компаний из S&P 500 опубликовали результаты за 3К21.

82% эмитентов показали прибыль выше ожиданий рынка. В среднем превышение прибыли составляет 10,3%. В результате публикации отчетности рынок пересматривает ожидания относительно итогового влияния результатов на индекс. На сегодняшний день наибольший вклад в повышение ожиданий с 30.09.2021 внесли компании из следующих отраслей: Банки и финансы, Здравоохранение, ИТ, Коммуникации и Энергетика. Если превышение фактических результатов над прогнозами сохранится на текущем уровне, то это будет третьим относительным ростом годовой прибыли с 2010 года. Необычно высокий рост прибыли по-прежнему во многом связан с эффектом низкой базы 2020 года. На сегодняшний день консенсус роста годовой прибыли на 2021 год составляет 20%.

Что касается выручки, то три из четырех компаний показывают превышение продаж над ожиданиями. В среднем за последние пять лет этот показатель составил 67%. Наибольшую прибавку выручки на акцию в индексе обеспечили результаты компаний следующих секторов: Нефть и газ, Банки и финансы, а также Здравоохранение. Если текущие темпы превышения выручки над прогнозами сохранятся до конца сезона отчетности, то это станет вторым по масштабам результатом с 2008 года.

Сейчас форвардный коэффициент P/E S&P 500 составляет 21,1 – выше средних значений за 5 и 10 лет. Коэффициент также выше значения на конец 3К21 – рынок с начала октября рос быстрее, чем прогнозы.

Американская экономика выросла на 2% (квартал к кварталу, аннуализированный) по результатам 3К21. Такой результат – это значительное снижение после 6,7% во 2К21. При этом консенсус-прогноз составлял 2,7%.

Замедление роста американской экономики связывают с влиянием распространения дельта-штамма коронавируса и влиянием проблем с производством и поставками отдельных категорий товаров.

С другой стороны, на минимум с начала пандемии опустилось количество обращений за пособиями по безработице, составившее 281 тыс. за неделю. Этот показатель почти непрерывно снижается с апреля 2020-го. Текущие уровни не так уж далеки от докризисных показателей (~220 тыс.).

Экономика ЕС выросла в 3К на 2,2% в годовом выражении – больше чем 2,1% по результатам 2К. Консенсус ожиданий находился на уровне 2%. Экономики Италии и Франции выросли заметно больше ожиданий.

Предварительная оценка инфляции в ЕС за октябрь составила 4,1% – наивысший уровень за последние 13 лет и выше ожиданий. Несмотря на это, ЕЦБ планирует сохранять действующую политику покупки активов в рамках программы PEPP как минимум до марта 2022 года. Однако К. Лагард заявила, что ЕЦБ не исключает внесения небольших корректив уже в декабре.