УК "Альфа-Капитал": еженедельная аналитика по сырью Автор: Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»

Небольшая коррекция на рынке нефти сегодня утром не шла ни в какое сравнение с тем, что происходит сейчас на рынках акций. Цена на прошлой неделе колебалась вокруг 55,2–55,6 долл. за баррель Brent, и в этот диапазон она вернулась сегодня к середине дня. По-видимому, «шальная ликвидность» туда толком не добралась, возможно, кстати, из-за того урока, который был преподан части спекулянтов в нефти весной этого года.

В остальном картина остается без принципиальных изменений: сделка ОПЕК+ работает, буровая активность в США продолжает оживать (число активных буровых установок уже 295), что пока не транслируется в рост добычи. Прогнозы по росту мировой экономики, в свете медленной вакцинации и роста числа новых инфицированных COVID-19, становятся все менее агрессивными, что приводит и к снижению ожиданий по спросу на нефть. В этих условиях рынку требуется какая-то свежая идея по поводу дальнейшего направления движения.

Кстати, стоит отметить новость о возможном слиянии Exxon и Chevron. Консолидация на уровне крупных компаний может говорить о том, что компании сталкиваются с определенными финансовыми проблемами, которые они могут решить, объединив усилия. Если это так, то восстановление инвестиций в отрасли может занять на этот раз больше времени, чем представлялось ранее, что повышает вероятность сильного роста цены нефти. Естественно, при условии восстановления спроса.

Рост цены серебра, причем в отрыве от других драгоценных металлов, стал, как пишут СМИ, результатом переориентации на него розничных инвесторов, ранее раздувавших цену акций GameStop. Отметим, что, даже с учетом того, что объем рынка в серебре больше, чем в акциях «третьего эшелона», усилия по разгону цены могут дать свои плоды. Например, в конце 1979 – начале 1980 года цена серебра выросла с 16,5 до почти 50 долл. за унцию, и тогда тоже имела место организованная спекулятивная атака именно на этот металл.

Дальнейшая история такого взлета цен предсказуема – не менее быстрое снижение через довольно короткое время.

Рубль в течение прошлой недели вел себя даже спокойнее, чем стоило ожидать на фоне коррекции по развивающимся рынкам и российскому рынку акций в частности, а также повышенной волатильности в других развивающихся валютах, например в бразильском реале или мексиканском песо.

Мы постоянно повторяем, что с точки зрения макроэкономических рисков рубль – это очень привлекательная валюта для инвестирования. Понятно, что есть и специфические риски, но они, как правило, носят краткосрочный характер.